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【中國環(huán)保在線 清潔能源】近年來，我國新能源汽車市場發(fā)展迅猛，一躍成電動車大市場。而新能源發(fā)展的未來卻充滿激烈的競爭。汽車集團(tuán)正在以無可比擬的技術(shù)優(yōu)勢加速產(chǎn)業(yè)布局，將成為新能源崛起的中堅力量。面對巨大的市場空間，我國亟需突破技術(shù)瓶頸，扭轉(zhuǎn)在未來新能源市場中的角色。
集團(tuán)加速布局新能源車 中國亟待突破技術(shù)瓶頸
日前，招商證券發(fā)布了《新能源汽車將迎放量，上游供需持續(xù)吃緊》的研究報告，在報告中稱：2025年目標(biāo)滲透率15-25%，集團(tuán)才是新能源汽車的主角；集團(tuán)新能源汽車銷量彈性測算：2025年總量或達(dá)1650萬輛。
2025年目標(biāo)滲透率15-25%，集團(tuán)才是新能源汽車的主角
未來的新能源汽車已不單是中國市場，而是汽車巨頭的繽紛演繹。自2011年開始，中國新能源汽車開始快速起步，2011至2016年年均復(fù)合增長率達(dá)到129%，呈爆發(fā)式增長。
2016年中國新能源汽車銷量51.9萬輛，同比增速56.8%，規(guī)劃2020年目標(biāo)產(chǎn)銷200萬輛。隨著中國新能源汽車的快速放量和汽車新銳特斯拉model系列快速投產(chǎn)的催化作用，各大汽車巨頭紛紛開始布局新能源汽車，特別是德系新能源汽車的大規(guī)模投放，大大加速電動化趨勢。
招商證券認(rèn)為，目前新能源汽車市場已經(jīng)實現(xiàn)了“從0到1”的突破，未來產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯也不單單是特斯拉，而是汽車巨頭的繽紛演繹。
目標(biāo)2025年滲透率15-25%，汽車集團(tuán)是未來新能源汽車放量的關(guān)鍵。自2016年下半年以來，汽車巨頭開始加速布局新能源汽車，并制定了一系列發(fā)展戰(zhàn)略和銷量目標(biāo)。我們統(tǒng)計了汽車廠商的目標(biāo)后發(fā)現(xiàn)，除通用和本田未提出明確新能源汽車銷量目標(biāo)外(通用：2020年前推出10款，本田：2020年推出PHEV車型)，其他集團(tuán)規(guī)劃目標(biāo)都為2025年新能源汽車銷量占比15至25%，預(yù)計批新能源車型將在2018至2019年集中釋放。招商證券認(rèn)為，未來新能源汽車大規(guī)模放量的核心在于汽車巨頭，相對于特斯拉從“零”做起的方式，傳統(tǒng)汽車巨頭具有上游成熟供應(yīng)鏈體系到下游穩(wěn)定渠道和客戶的優(yōu)勢，疊加自身的品牌效應(yīng)，2025年達(dá)到新能源汽車滲透率15至25%相對合理。
德系先行，廠商新能源汽車將在2018至2019年開始大規(guī)模放量。截至2016年底，前10大廠商共計發(fā)售新能源車型約42款(僅含EV、PHEV)，其中德系車22款，占比超過50%。而根據(jù)各大廠商規(guī)劃車型來看，目前已披露正在研發(fā)車型共計51款，其中德系29款，日系12款，韓系7款，美系3款，德系品牌(奔馳、寶馬、大眾)仍占主導(dǎo)。其中在17年上市的有18款，2018至2020年上市32款。預(yù)計，在經(jīng)歷2017年多款新能源車型上市的鋪墊后，集團(tuán)新能源汽車將從18-19年開始大規(guī)模上量。
集團(tuán)新能源汽車銷量彈性測算：2025總量或達(dá)1650萬
集團(tuán)新能源汽車滲透率0.6%，未來增長空間巨大。汽車集團(tuán)2016年汽車總銷量6129萬輛，而2016年新能源汽車銷量為30.7萬輛，總體新能源汽車滲透率僅為0.6%。相對于2025年15-25%的目標(biāo)有巨大增長空間。分集團(tuán)來看，新能源汽車滲透率前三的企業(yè)分別為寶馬(2.6%)、雷諾-日產(chǎn)(1.3%)、奔馳(1.2%)，其中德系品牌占兩家，且大眾滲透率為0.6%，德系整體滲透率高，德系仍為先行者。而從增長空間來看，即使按照2016年集團(tuán)汽車總銷量6129萬輛，按照新能源汽車滲透率15%至25%來計算，新能源汽車空間為900-1500萬輛(2020年中型預(yù)期達(dá)到800萬輛)，遠(yuǎn)超特斯拉100萬和中國新能源汽車200萬的目標(biāo)(為2020年目標(biāo))，故汽車集團(tuán)將貢獻(xiàn)未來新能源汽車的核心增量。
技術(shù)路徑存分化，但殊途同歸。將集團(tuán)2016年新能源汽車銷量拆分，得到EV和PHEV比例和單車搭載電池容量。分車型來看，目前集團(tuán)EV:PHEV為43%：57%，平均單車搭載電池量為EV：29.3kWh，PHEV：9.2kWh。分集團(tuán)來看，日系、韓系由于鋰離子電池技術(shù)，優(yōu)先選擇EV作為發(fā)展路徑，而美系、德系則更傾向于優(yōu)先選擇PHEV路徑發(fā)展。而從各大廠商的規(guī)劃來看，絕大部分未來發(fā)展路徑為先以PHEV為側(cè)重點，而后向EV轉(zhuǎn)移，故純電動汽車仍是未來的主流趨勢。
以集團(tuán)2016年銷量為基數(shù)來測算未來10年新能源汽車總銷量，測算過程如下：
1.集團(tuán)汽車總銷量預(yù)測：對每個集團(tuán)分別選取2013至2016年三年的年化復(fù)合增長率作為未來每年的增長率，從而計算得到各大集團(tuán)2017-2025年歷年總銷量；
2.2025年新能源汽車銷量彈性測算：選取預(yù)測的各大集團(tuán)2025年總銷量為基數(shù)，選擇2025新能源滲透率分別為15%、17%、19%、21%、23%、25%進(jìn)行測算(此外還選擇了增速0彈性15%作為情況，即按照2016年總銷量為基數(shù)，彈性15%測算)，得到各大集團(tuán)2025年不同彈性下新能源汽車銷量，加總后得到集團(tuán)總銷量；
3.2017至2024年新能源汽車銷量測算：后估算各大集團(tuán)2017至2025年歷年新能源汽車銷量，先算出2017至2025復(fù)合增長率，由于假設(shè)2018至2019開始放量，故假設(shè)2019至2021年維持高增速，即設(shè)置增長率稍高于復(fù)合增長率，而后增長率平滑降低，后加總得到2017至2025年新能源汽車銷量彈性測算結(jié)果；
4.EV、PHEV比例測算：分別以16年各大集團(tuán)EV、PHEV的比例為基礎(chǔ)，終假設(shè)2025年EV：PHEV為80:20，假設(shè)EV每年呈線性增長，即可拆分得到各大集團(tuán)EV、PHEV的歷年銷量，加總得到EV、PHEV總量。
從測算結(jié)果來看，根據(jù)2025年彈性15%-25%，分別對應(yīng)新能源汽車總銷量1246至2076萬輛，取滲透率20%，對應(yīng)2025年新能源汽車總銷量約1650萬輛，遠(yuǎn)高于中國新能源汽車預(yù)期總量和特斯拉等公司總量。我們認(rèn)為，隨著汽車集團(tuán)加速布局新能源汽車市場，未來將成為新能源崛起的中堅力量，對中上游產(chǎn)業(yè)鏈的帶動將起到?jīng)Q定性作用。
對于招商證券的預(yù)判，業(yè)內(nèi)人士分析道：這樣的估算尤其有道理，未來很可能汽車企業(yè)就是這樣的一個發(fā)展步伐，另外，從渠道成熟性上和專業(yè)的銷售面上，都比傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)有優(yōu)勢。那么，我們國家的新能源汽車將在未來市場中扮演什么樣的角色。有專家認(rèn)為，如果新能源汽車技術(shù)沒有什么差別，特別是在電池技術(shù)上同步的時候，我們國家只有市場優(yōu)勢，沒有什么技術(shù)優(yōu)勢。如今，我們國家已經(jīng)是電動車大市場，無論是產(chǎn)量還是銷量都居。如果考慮到新能源汽車的智能駕駛技術(shù)，我國在研發(fā)上還有一定的差距。從一個方面來說，招商證券的這個預(yù)測還相對具有一定的合理性。
原標(biāo)題：[綠能院·原創(chuàng)] | 證券公司發(fā)布預(yù)測：新能源車未來將是公司天下 2025年產(chǎn)銷量將達(dá)1650萬輛
